傳聞已久的北汽集團收購戴姆勒股份事件，近日得到了北汽董事長徐和誼的親口肯定。在8月24日北京奔馳十周年慶典上，徐和誼對外宣稱，“今年底，北汽方面將完成對戴姆勒的入股，并成為戴姆勒的重要大股東之一。”這一重磅消息的放出隨即激起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。

關(guān)于北汽持股戴姆勒，在2013年9月的法蘭克福車展上，戴姆勒股份公司董事長兼首席執(zhí)行官梅賽德斯汽車集團總裁蔡澈就曾表示：“我們的確有這樣的計劃，但細節(jié)問題仍需進一步探討和協(xié)商。”然而在同年年底的外電報道中，蔡澈對這一計劃又予以了否認，其稱對來自中國方面的投資持歡迎態(tài)度，但方式限于從市場中購買股票，而非直接入股。

現(xiàn)在了解到的是，在此次慶典活動上，徐和誼并未透露北汽將以何種方式入股戴姆勒。那么，北汽最終入股戴姆勒成功幾率幾何？入股戴姆勒將對北汽集團的戰(zhàn)略價值帶來什么影響？本期蓋世論衡特邀LMCAutomotive亞太區(qū)汽車市場研究總監(jiān)曾志凌、中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所工業(yè)發(fā)展室主任趙英、一位業(yè)內(nèi)匿名專家（化名“孫欣”）圍繞以上問題展開討論。

論衡之一：北汽集團入股戴姆勒，成功的幾率大嗎？

對此，受訪專家一致認為，北汽持股戴姆勒的可能性還是非常大，并分別從北汽方面和戴姆勒方面具體分析促成入股成形的原因。

北汽為什么要入股戴姆勒，戴姆勒又為什么要拉入新的投資人？

趙英表示，北汽入股戴姆勒，雙方交叉持股無疑會進一步強化雙方合作的基礎(chǔ)，并促使雙方更好的互利雙贏。中國作為奔馳在海外非常重要的市場，戴姆勒自然也會高度重視中方這一合作伙伴。趙英指出，目前來看，這一舉動僅是純粹的財務(wù)經(jīng)營安排，后期是否會有技術(shù)方面的引入現(xiàn)在還不得而知。

曾志凌坦陳，目前還不清楚北汽將會以何種形式入股?！按髂防盏墓善笔窃诠_市場進行買賣的，股權(quán)與投票決策權(quán)并不成正比。”其強調(diào)，北汽成為大股東后能不能擁有一些發(fā)言權(quán)，這將決定北汽此舉是純粹的財務(wù)投資，還是成為其運營決策權(quán)中的一員?！皬倪^往的先例來看，很多持有戴姆勒股票的主權(quán)基金（一個國家或地區(qū)政府設(shè)立的官方投資基金）和財團，他們要遵循不干涉公司實際運營的原則，在董事會里并沒有發(fā)言權(quán)?！?/span>

曾志凌亦指出，戴姆勒的股價相對于之前的高點，現(xiàn)在已有所回調(diào)，若是北汽從公開股市中來購買也頗為有利。

從戴姆勒方面來看，中國豪華車市的增長仍占有舉足輕重的地位。“盡管中國豪華車市的增速有所放緩，但是潛力仍巨大，因此，戴姆勒亦希望能在中國市場引入一位可靠的投資人。”曾志凌表示，在條件一樣的情況下，如果通過市場來進行股權(quán)交易，引入中國的汽車公司來做投資人，對戴姆勒而言并沒有什么壞處，反而為其在中國市場的成長打了一劑強心針。

“現(xiàn)在汽車行業(yè)正處于低迷時期，交叉持股，相互取暖不失為一種降低企業(yè)風險的可行之舉?！睂O欣的言語中透漏著對北汽入股戴姆勒的看好。其指出，汽車行業(yè)的發(fā)展呈周期性，在低迷時期能完成股權(quán)或是其他平臺的建設(shè)，對車企迎接繁榮市場的到來會節(jié)約不少時間，無形中也提升了競爭力。而且當交叉持股進入一定階段后，合作雙方都會變得更加重要，有利于雙方在資源、配置、市場等方面達到較高合作水平。

論衡小結(jié)：入股事宜成功與否，關(guān)鍵還是看合作雙方的初衷。不管是13年戴姆勒收購北京汽車股份也好，還是現(xiàn)在北汽集團反持戴姆勒也罷，合資雙方對股權(quán)的持有都有各自的盤算，將這種利益算盤放到一起博弈后，使雙方利益最大化方是合作成形的基礎(chǔ)。

論衡之二：入股戴姆勒對北汽集團而言有何戰(zhàn)略價值？

早在2013年，北汽集團與戴姆勒股份就簽下三項股權(quán)協(xié)議，戴姆勒收購北京汽車12%股份，北汽集團和戴姆勒分別增持北京奔馳和北京奔馳銷售公司股權(quán)。將北京奔馳的銷售收入納入北京汽車的財務(wù)報表，助力了北京汽車在2014年末的成功上市。

北京奔馳的利潤大幅上升，讓北京汽車成為今年上半年增勢最好的車企之一。從北京汽車日前公布的2015年半年報中便可見一斑：毛利大增超過90%、股東凈利潤同比增長22%……而一旦北汽持股戴姆勒，來自戴姆勒的股權(quán)投資收益也將出現(xiàn)在未來北汽股份的財報中。

北汽此番入股戴姆勒，除了做亮財務(wù)報表外，還能得到什么？對北汽集團未來的戰(zhàn)略價值有哪些？

對此，曾志凌首先表示，北汽持股戴姆勒的舉動更偏向于財務(wù)方面的投資。但是北汽方面最主要的目的還是想與合作伙伴建立一種長期穩(wěn)定的技術(shù)轉(zhuǎn)讓的戰(zhàn)略合作關(guān)系，“德國豪華品牌對中國合作伙伴在技術(shù)轉(zhuǎn)讓上持相對開放態(tài)度，主要是中國合作者對其豪華品牌的壓力基本上不存在，可以轉(zhuǎn)讓一些過時的技術(shù)?！边@一長遠安排還需要中國和德國兩方面來共同推進。

作為國有企業(yè)汽車集團的北汽，其在自主品牌經(jīng)營得并不是很成功，在技術(shù)方面還有賴于合作伙伴，“東風入股PSA后，對其運營有了一定的改善，也使其產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓更平滑，而產(chǎn)生這一作用最關(guān)鍵的因素是，東風集團擁有一定的發(fā)言權(quán)?！蓖?，北汽成為大股東后，能不能擁有一些發(fā)言權(quán)，這將非常關(guān)鍵，曾志凌最后強調(diào)。

在孫欣看來，北汽持股戴姆勒，能夠進一步深化合作，為北汽出口汽車帶來利好。其指出，受國內(nèi)整體經(jīng)濟下滑的影響，汽車市場也呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，在未來新常態(tài)的發(fā)展狀態(tài)下，居民收入和消費也將抑制汽車市場的進一步擴大，而一些新興經(jīng)濟體國家的經(jīng)濟增速還比較樂觀，國內(nèi)新常態(tài)的趨緩、新興經(jīng)濟體的增速促使我國汽車產(chǎn)業(yè)要加快“走出去”的步伐。“持股戴姆勒，借助奔馳這一發(fā)展較高的平臺，無疑有利于北汽的汽車出口，更好參與國際市場競爭?！?/span>

論衡小結(jié)：北汽反持國際汽車巨頭戴姆勒，對北京奔馳的發(fā)展無疑帶來利好。只是在新的股權(quán)合作關(guān)系下，北汽集團能得到多少好處，還要打一個大大的問號。如上述專家所言，擁有戴姆勒的股權(quán)并不等于擁有其運營上的投票決策權(quán)，除非，戴姆勒和北汽能談出個“例外”。

論衡之三：北汽反持戴姆勒，會不會掀起一股合資公司雙方股東相互持股的潮流？

縱觀中國汽車發(fā)展歷程史，汽車企業(yè)集團入股國外汽車巨頭的案例并不多見，在此之前只有兩例：上汽集團入股美國通用汽車公司、東風集團入股法國標致-雪鐵龍集團。此次持股戴姆勒對北汽集團而言也是首次。

在中國汽車市場愈加成熟的當下，類似這種合資公司雙方股東相互持股的現(xiàn)象會不會成為一股潮流？對此，受訪專家均持否定意見。

“關(guān)于股權(quán)的持有很復(fù)雜，這要取決于各合資公司的具體情況，和各自的需求。”趙英如是表示，基本上都會圍繞市場、財務(wù)、技術(shù)這三個方面來考慮。

孫欣告知記者，合資公司相互持股只是一種比較好的選擇而已。一方面，交叉持股強強聯(lián)合，可以避免并購的發(fā)生。其次，在全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展大潮下，成為合作伙伴比惡性競爭要好。至于是否成為潮流，還要看合作雙方的具體情況。

曾志凌同樣指出，股權(quán)情況各家公司都不一樣?！懊總€公司的股權(quán)都有自己特殊情況，如大眾股份的管理就非常嚴格，基本上不允許外來者進入；上汽入股通用后，通用汽車卻并沒有上汽集團的股份；戴姆勒的股份在市場中流通，但又設(shè)置了一套辦法把大股東屏蔽在決策權(quán)之外?！彼猿绷髭厔莶惶赡?。